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黄金消费迎旺季，黄金相关ETF回调，或为布局机会
同壁财经
基金顾问
1月20日早盘，上金所SGE黄金9999早盘小幅低开，黄金相关ETF纷纷回调，截至11:00，黄金ETF（518850）跌0.58%，黄金股ETF（159562）跌1.36%，持仓股表现分化，老铺黄金、明牌珠宝、周大福等股领涨，中国黄金国际、招金矿业、山东黄金等股领跌。
蛇年春节临近，黄金制品也迎来销售旺季。不少银行正抢抓“黄金贺岁档”，大力营销含有“蛇元素”的生肖金条、贺岁金、金币金章、黄金饰品等。部分银行还瞄准“春节压岁钱”需求，以“黄金压岁钱”为营销手段，力推“压岁金钞”。
中金公司研报称，美债利率过去一年维持高位，近期再度快速冲高，黄金却逆势上涨，同期回报超过30%，进一步验证了美债利率与黄金的脱钩逻辑。通过模型测算，中金公司认为未来十年黄金中枢或在3000—5000美元/盎司，黄金仍可超配，但2025年涨幅可能放缓，波动可能增大，建议适度淡化黄金的短期交易价值，关注黄金的长期配置价值。
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2025-01-20
春季攻势提前？十大券商最新研判来了！
同壁财经
基金顾问
1月20日，大盘跳空高开，市场热点多点开花，电工电网、多元金融、汽车、电电子元器件等板块涨幅居前。汇集A股市场核心资产的A500指数ETF（560610）涨超1%，早盘成交超3亿元。
“春节行情”即将来临，市场有望如何演绎？一起看看最新十大券商研判！
中信证券：关键窗口到来，抢跑已经发生
交易损耗指标显示，A股市场短期回调基本结束。同时我们创设的抢筹指标观察到，交易的抢跑行为正在发生，并将持续，春季攻势或将提前。配置上，继续保持红利+主题的杠铃策略，主题中更加强化出海方向。
海通策略：牛还在
行情有望开启新一轮上涨，关注政策加码落地带来的基本面改善。需持续跟踪1月中下旬到3月两会各政策的落地情况，以及后续基本面数据改善情况。随着增量政策进一步加码或者落地，基本面有望出现方向性改善，预计2025年实际GDP同比增速或在5%左右，同时2025年A股归母净利润同比增速有望上升至5%~10%。
民生策略：变化将接连出现
风格方面，这种交易模式下，在个人投资者活跃度回升期，小盘成长往往表现更好；反之则往往是大盘价值表现更好。对于当下而言，市场可能已经进入到以两融为代表个人投资者主导定价的阶段。但考虑到两融当下持仓比例已经较高，接力力度可能弱于去年四季度。
综合来看，市场未来可能短暂进入一轮“脉冲”式上涨后回归震荡。本轮个人投资者活跃度持续性或较弱，市场风格或将摆向大盘价值。
申万宏源策略：短期反弹中期仍有波折
1月20日之后，短期不确定性如约下降，海外担忧迎来最容易缓和的窗口。短期市场本就处于超跌反弹窗口，总体赚钱效应仍处于相对低位。短期出口链反弹，涨价周期借中美对弈缓和、经济预期改善延续反弹。继续看好有产业趋势的科技主题。国内AI应用、机器人、低空经济可能仍有再创新高的行情。
广发策略：“春节至两会”区间指数上涨概率超过90%
2025年年初的市场表现基本符合过去十五年的数据规律。历史上“春节至两会”区间指数上涨概率超过90%，随着海内外不确定性先后落地，今年的“春季躁动”已渐近。
中泰证券：本轮“春节行情”或如何演绎？
目前政策效果已开始被部分资金所认知和定价，春节及两会后，市场或进一步明晰楼市及地方政府项目进度。因此，与2021年至今相似，市场对政策预期的发酵将是决定1月下旬至3月两会前阶段性行情的最重要变量。
整体而言，市场基本面、政策面与海外流动性均出现边际好转，本轮“岁末年初”反弹有望得到持续。预计年前至春节前后，市场整体或表现较好。
华安策略：迎来变局时刻
外部风险有望缓释支撑A股。但外围仍存在一定的“黑天鹅”风险，可能引发新一轮预期变化，对市场产生扰动，需密切关注。
内需对政策依赖度依然较高，仍需新一轮政策发力提振市场风险偏好或带动基本面明显改善。配置上可以考虑从先前的防御抱团逐步向追求弹性过渡。维持高股息配置不变，逐步增加低估值景气催化品种和有业绩支撑的成长科技品种。
东吴策略：从资金面视角看年后行情
若从资金面视角去看待年初市场的下行，则活跃资金情绪走弱下流动性品种的缩量，以及股债天平的“失衡”，是市场调整的关键所在。展望后市，1月20日是海外不确定性落地的关键时间窗口，随着利空因素逐渐出清，当前较弱的市场情绪实质上为后续预期再度修复提供空间。基于投资者对节后A股“春季躁动”的普遍预期，春节前不排除市场“抢跑”反弹的可能性。
中信建投策略：继续积极布局，回调就是良机
本周市场回暖，中美关系预期改善，情绪回升。近期各地地方两会密集召开，多地将2025年GDP预期目标设定在5%或5.5%左右，市场也开始进入两会政策预期阶段。海外方面，中美关系释放积极信号。近期美国通胀数据公布后，美债利率亦有阶段见顶信号。新一轮进攻行情正在逐步展开，投资者可以考虑继续积极布局，如再有回调，则是提供良机。关注行业：电子、通信、有色、非银金融、银行、建筑、食品等。
光大策略：“春季躁动”行情或将逐步开启
2024年GDP增长目标圆满达成、中美关系出现缓和，A股“春季躁动”行情可期，或将逐步开启。行业配置方面，中长期关注盈利修复及高风险偏好品种两条主线。
【A500指数为何值得关注？】
此前在A500指数ETF（560610）特邀路演中，中信建投首席策略分析师陈果指出，A500指数是非常值得关注的指数。架构设计有很强的逻辑性，力求寻找一个“优化点”。金融地产等传统经济相关的产业权重不会过高，也不过多反映不确定性更多、波动率更高的科技板块。
对投资者来说，如果不确定未来新兴经济的增长点在哪里，或者不确定什么单一行业最占优，就可以考虑通过A500指数均衡布局。
招商证券首席策略分析师张夏指出，当前A500指数具备三方面优势——
一、中国经济体量十分庞大，且正在经历动能切换，也就意味着未来更多增长潜力的，是来自于新质生产力的相关方向。
二、整体经济增速中枢下移，行业竞争格局开始趋于稳定，行业内通常会呈现强者恒强的特征，因此选择各行各业最优秀公司的合集可能是更好选择。
三、无论是宽基还是行业主题，传统指数的构建方式是市值加权，也就意味着市场资金无论买什么，增量资金都会趋于头部公司，而这些公司都囊括在A500指数中，因此都会对A500指数产生增量。
中证A500指数(代码：000510)发布日期为2024年9月23日，基日为2004年12月31日，最近5年(2020年至2024年)完整会计年度涨跌幅分别为:31.29%(2020)、0.61%(2021)、-22.56%(2022)、-11.42%(2023)、12.98%（2024）。中证A500指数由中证指数有限公司编制和发布。指数编制方将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。指数过往业绩不代表其未来表现，亦不构成基金投资收益的保证或任何投资建议。指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。
风险提示：管理人以自有资金认购本基金不应视为管理人对投资者购买本基金本金不受损失或对本基金取得收益的保证。基金有风险，投资须谨慎。基金管理人以自有资金投资本基金不应视为基金管理人对投资者购买本基金本金不受损失或对本基金获得收益的保证。上述观点、看法和思路根据截至当前情况判断做出，今后可能发生改变。基金过往业绩不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。投资者应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。
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2025-01-20
春节倒计时，A股开门红，A股新宽基中证A500指数上涨1.18%。海澜之家，光启技术领涨
同壁财经
基金顾问
距春节还有一周，周一A股开盘上涨，A500ETF（159339）目前上涨幅度达1.28%。盘面上，光启技术，海澜之家，生益科技等多只股票领涨在7%以上。A500ETF（159339）关注度较高。目前实时规模超过百亿。
银河证券表示，2025年A股投资环境展望：海外视角：（1）全球迎来特朗普2.0时代，美国或对华采取更为激进的关税政策，各国将开启新一轮博弈。（2）在特朗普的政策主张下，美国再通胀风险加大，降息节奏预计相对谨慎，对于全球资本市场的流动性存在扰动。（3）地缘冲突的走向尚不明朗，冲突的长期化可能导致部分地区局势进一步紧张和不稳定因素增加。2025年A股市场大势研判：在更加积极有为的宏观政策基调下，超常规逆周期政策加速落地，有望提振A股市场信心。随着经济基本面趋于改善，A股盈利增速也将迎来边际好转。个人投资者情绪回暖叠加机构投资者仓位回升带动增量资金加速入市，结构性货币政策工具落地也将支持股票市场稳定发展。当前A股估值处于历史中位，但对比海外成熟市场来讲仍处于偏低位置。后续还需关注特朗普上台后对华政策以及国内经济基本面修复节奏的扰动。更大级别的趋势性行情取决于国内有效需求的修复效果和地产市场的止跌回稳预期。总体来看，2025年A股市场有望呈现出螺旋式震荡上行的特征。节前时点，A500ETF（159339）有较好的配置价值。
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2025-01-20
机构称看好Q1医药创新行情，关注CXO板块龙头企业估值修复
同壁财经
基金顾问
1月20日早盘，港股三大指数集体高开，京东集团、阿里巴巴等大型科技股悉数上涨，中信证券、招商证券等中资券商股上涨明显，微信小店概念股继续活跃。医药板块方面，恒生医药ETF（159892）涨超2%，持仓股中，方舟健客、金斯瑞生物科技、诺诚健华、药明康德等涨幅居前，其中方舟健客一度涨超11%。
民生证券在近期研报中指出，CXO板块自从2023年以来受制于诸多外部因素干扰，行业经历了较长时间的调整周期。展望2025，在国内全链条鼓励创新药物发展政策支持+海外地缘政治风险回落的双重催化下，行业有望迎来估值的回暖修复。
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2025-01-20
AI推动行业周期复苏+国产自主可控，半导体板块活跃度抬升，关注泰康半导体量化选股(A：020476，C:020477
同壁财经
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近期，半导体板块表现强势，成为推动市场上行的重要力量。晶圆代工龙头中芯国际逼近历史高点，国产AI算力龙头寒武纪一度创下历史新高。截至1月17日，热门相关基金——泰康半导体量化选股(A：020476，C:020477)近3月涨近20%。
消息面上，近日，有关人士表示，国内有关芯片产业反映，一段时间以来，拜登政府对芯片行业给予了大量补贴，美企业因此获得了不公平竞争优势，并对华低价出口相关成熟制程芯片产品，损害了中国国内产业的合法权益。中国国内产业的担忧是正常的，也有权提出贸易救济调查申请。
产业层面，2024年以来半导体行业呈现复苏态势。世界半导体贸易统计组织（WSTS）预计，2024年全球半导体销售额有望突破6000亿美元，2025年行业有望继续保持10%以上的增长速度。
天风证券在研报中指出，持续看好AI推动半导体周期复苏，考虑到近期消费电子补贴或拉动本土半导体需求，预计中国区半导体销售额在25年一季度或好于预期。
平安证券则指出，在国家政策和资金扶持引导下，国内企业自主创新能力会进一步提升。长期来看半导体核心技术的国产化需求凸显，国内产业链企业国产化率提升意愿较强，给国内半导体企业更多机会，建议关注国产化设备、材料、零部件、EDA导入带来的市场潜力。
相关产品：
泰康半导体量化选股股票(A：020476，C:020477)，一键把握半导体新一轮增长周期。
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2025-01-20
OpenAI o3 mini 推理模型即将登场！中证沪港深云计算产业指数现涨2.08%，关注天弘中证沪港深云计算产业联接A（019171）
同壁财经
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截至10：19，A股三大指数集体上涨，中证沪港深云计算产业指数现涨2.08%，成分股阿里巴巴、新易盛涨超5%，润泽科技、光环新网、东方国信、二六三等个股跟涨。
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（图片来源：wind）
消息面上，近日，OpenAI宣布其新推理AI模型o3 mini版本已完成，计划在几周内推出，包括API和ChatGPT选项，让高级推理AI更易用且实惠。
中信建投表示，看好AI应用作为新一代生产力工具在B端商业化落地，OA/ERP作为入口级平台将率先受益；看多政府支持下，底层AI算力产业发展，推荐关注国内算力产业链相关标的。
天弘中证沪港深云计算产业联接A（019171）业绩比较基准为中证沪港深云计算产业指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。中证沪港深云计算产业指数从内地与香港市场中选取50只业务涉及提供云计算服务以及为云计算提供硬件设备的上市公司证券作为指数样本，以反映内地与香港市场云计算产业上市公司证券的整体表现。
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天弘中证沪港深云计算产业联接A（019171）
天弘中证沪港深云计算产业联接C（019170）
市场有风险，投资需谨慎
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2025-01-20
丙类医保目录计划年内落地！恒生沪深港创新药精选50指数大涨3.28%，关注天弘恒生沪深港创新药精选50联接A（014564）
同壁财经
基金顾问
盘面上，港股今日集体大涨，恒指、国指涨超1.8%，冲击五连涨，创新药板块开盘直线拉升，截至9：51，恒生沪深港创新药精选50指数大涨3.28%，成分股奥赛康涨停，金斯瑞生物科技、药明康德涨超6%，百济神州涨超5%。
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（图片来源：wind）
近日，国家医保局提出，丙类药品目录将主要聚焦创新程度很高、临床价值巨大、患者获益显著，但因超出“保基本”定位暂时无法纳入基本医保目录的药品。国家医保局将采取多种激励措施，积极引导支持商业健康保险将丙类目录药品纳入保障范围。丙类目录与每年的基本医保药品目录调整同步开展，计划于今年年内发布第一版，5 月底前获批的新药将有资格参与评审。
中信建投研报称，展望2025年，看好优质创新药公司，积极关注药械前沿技术。全球流动性有望继续改善，国家政策鼓励产业创新，看好有全球竞争力的优质创新药公司。
天弘恒生沪深港创新药精选50联接A（014564）业绩比较基准为恒生沪深港创新药精选50指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。恒生沪深港创新药精选50指数采取自由流通市值加权的方式，对在上海、深圳、香港三地上市的创新药个股选取了50只作为成分股进行统计得出。
相关产品：
天弘恒生沪深港创新药精选50联接A（014564）
天弘恒生沪深港创新药精选50联接C（014565）
市场有风险，投资需谨慎
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2025-01-20
半导体强势领涨，如何抓住这波行情机遇？
同壁财经
基金顾问
1月17日，A股市场活力迸发，三大指数携手收涨。当日，半导体板块强势领涨，成为推动市场上扬的关键力量，其中半导体设备ETF(561980)强势收复30日均线，收获1.53%的涨幅。
这波涨势并非偶然。重要部门于1月16日透露，将对美进口成熟制程芯片低价冲击国内市场的情况展开调查，这一举措旨在维护国内芯片产业的健康发展。与此同时，美国强化芯片出口管制，进一步凸显我国半导体自主可控的紧迫性。在这双重因素刺激下，半导体板块迎来爆发。
展望半导体板块的后续走势，前景相当乐观。从行业数据来看，TechInsights预测，2025 年全球集成电路销量将增长17%，销售额增长26%，将极大拉动半导体制造产能需求。SEMI 数据也显示，2025 - 2027年，中国大陆在12英寸晶圆厂设备开支方面将位居全球之首，三年合计超1000亿美元。在政策与资金的大力扶持下，国内半导体企业自主创新能力不断增强，产业链国产化率提升意愿强烈。
在这样的行业发展背景下，半导体设备ETF(561980)优势凸显。它是市场上首只跟踪中证半导体产业指数的基金，该指数重点聚焦40只半导体设备、材料等上游产业链公司，前十大成份股合计占比近8成，高度集中的指数构成，能让投资者精准把握半导体上游产业的整体发展趋势。
对于那些看好半导体产业长期发展，尤其是对半导体设备和材料领域增长潜力充满信心的投资者而言，无论是想在二级市场直接交易，还是通过场外联接基金（A类：020464；C类：020465）进行布局，这只基都为大家提供了一个高效的投资途径，有望在半导体产业蓬勃发展的浪潮中收获丰厚回报！
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2025-01-20
工业和高新技术行业脱颖而出，如何把握产业链升级下的投资机遇？
同壁财经
基金顾问
近期，统计局正式公布了2024年的GDP数据，数据显示，2024年我国GDP稳定增长，其中工业部门和高新技术行业尤为亮眼。工业生产增势较好，装备制造业和高技术制造业增长较快；高技术产业投资增长8.0%，其中高技术制造业、高技术服务业投资分别增长7.0%、10.2%。这些行业的增长不仅带动了整个产业链的升级，也为A股市场提供了丰富的投资机会。
在经济数据稳中有进的背景下，2024年的A股市场呈现出积极的态势。那么如何把握产业链升级下的投资机遇，成为了大家关注的焦点。中证A500指数作为A股市场的核心宽基指数之一，其编制特点和持仓分布恰好与当前市场的投资热点相契合，或成为我们布局A股市场的优选工具。
中证A500指数的编制旨在反映A股市场上各行业中最具代表性的上市公司证券的整体表现，选取各行业中市值较大、流动性较好的500只证券作为指数样本，涵盖了电子、计算机、通信、机械、医药和电力设备等多个行业。因此，中证A500指数在编制上不仅具有广泛的行业覆盖性，还能够快速响应市场变化，为投资者提供及时、准确的投资信息。
从持仓分布来看，中证A500指数的成分股中包含了众多行业龙头和优质企业。这些企业在各自的领域内具有强大的竞争力和市场影响力，是经济增长的重要支撑。特别是在工业和高新技术行业方面，中证A500指数的成分股涵盖了众多具有创新能力和成长潜力的企业，为投资者提供了丰富的投资机会。
值得一提的是，中证A500指数在持仓分布上还特别注重了对新质生产力的配置。新质生产力的概念涵盖了高科技、绿色经济和智能制造等多个领域，正是未来经济增长的“主力军”。中证A500指数通过增加对新质生产力的配置，不仅提升了指数的成长性和盈利能力，还为投资者提供了更多元化的投资选择。
近期就有机构表示，近几日A股市场情绪持续修复，在连续消化获利盘之后，接下来有望继续震荡走高。当下布局中证A500，通过分散风险、聚焦行业龙头的方式，把握产业链升级下的投资机遇，来实现更为稳健的投资回报，静待“春季行情”的到来。
而A500指数ETF(560610)，其紧密跟踪中证A500，管理费年化0.15%、托管费年化0.05%，费率在股票型ETF中处于较低水平，能有效降低投资者成本。且该ETF每季度末对超额收益率进行评价并进行收益分配，分红比例不低于超额收益率的80%，为投资者带来更佳的持有体验。流动性方面也表现出色，场内交投活跃，便于投资者根据市场变化及时调整投资策略，推荐一键布局~
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2025-01-20
节前最后一周，A股要爆发了？
同壁财经
基金顾问
转眼离春节仅剩一周时间了，6个交易日，相信很多人都希望上演去年春节前爆发行情，特别是上周五晚外围市场的保障（周末海对岸市场集体收涨，且热门中概股普涨，金龙指数大涨超3%），更是给了很多人更多的希望和信心！
从技术面上来看，A股在近期或已完成了高点位置切换。
可以看到，沪指从12月31日开始走下跌趋势，在1月13日正式见底止跌回升，而且上周五的一根阳线下来，10日均线也开始有着上行趋势。现在从结构上去看已然形成了圆弧底，也就是说市场在打过去阶段本身就有着强烈的上涨需求。叠加外围市场火爆和接下来跨年行情情绪上的推动，预计节前或将有一波不错的上涨行情，值得重点关注。
从国内宏观经济政策来看，12月CPI同比增速下滑主因食品价格下跌，核心通胀温和上扬，PPI同比增速下滑幅度缩小。积极财政政策和实施适度宽松的货币政策立场得到重申，2025年国内通胀或温和复苏。
此外，根据国家统计总局1月17日公布的数据，2024年全年，国内生产总值1349084亿元，按不变价格计算，比上年增长5.0%。官方定调，我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好的支撑条件和基本趋势没有变，经济高质量发展大势也没有变。随着一系列稳增长政策的稳步推进与落地生根，宏观经济持续回暖，企业盈利预期也将稳步向好。
当前资本市场回稳向好具备多重有利因素的支撑，A股市场2025年有望迎来市场估值的提升。
看好A股布局价值的朋友不妨关注一下中证A500指数，该指数作为A股新新一代核心大盘宽基，其优选了三级行业的龙头企业作为成分股，以不到A股全市场10%的公司数量，达到占比超过50%的流通市值和接近70%的利润，能够较好地代表各行业最具代表性上市公司证券的整体表现。
该指数不仅涵盖了大盘蓝筹股，还超配了新质生产力相关行业，如电子、通信、计算机、机械设备、国防军工、医药生物、汽车行业，布局该指数或有利于把握这一轮经济回暖，及股市反弹机会。
标的上，可借A500指数ETF（560610）布局，该ETF紧密跟踪中证A500指数，该基金的管理费率仅为0.15%，托管费率也低至0.05%，处于同类型产品中的最低水平，有效降低了投资者的投资成本。同时，其还实施了季度超额收益分红策略，分红比例不少于80%，进一步优化投资者的投资体验。
发文：ETF红旗手
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