黄金消费迎旺季，黄金相关ETF回调，或为布局机会

1月20日早盘，上金所SGE黄金9999早盘小幅低开，黄金相关ETF纷纷回调，截至11:00，黄金ETF（518850）跌0.58%，黄金股ETF（159562）跌1.36%，持仓股表现分化，老铺黄金、明牌珠宝、周大福等股领涨，中国黄金国际、招金矿业、山东黄金等股领跌。

蛇年春节临近，黄金制品也迎来销售旺季。不少银行正抢抓“黄金贺岁档”，大力营销含有“蛇元素”的生肖金条、贺岁金、金币金章、黄金饰品等。部分银行还瞄准“春节压岁钱”需求，以“黄金压岁钱”为营销手段，力推“压岁金钞”。

中金公司研报称，美债利率过去一年维持高位，近期再度快速冲高，黄金却逆势上涨，同期回报超过30%，进一步验证了美债利率与黄金的脱钩逻辑。通过模型测算，中金公司认为未来十年黄金中枢或在3000—5000美元/盎司，黄金仍可超配，但2025年涨幅可能放缓，波动可能增大，建议适度淡化黄金的短期交易价值，关注黄金的长期配置价值。