昊海生科2024年营收26.98亿元，同比增长1.64%，其中玻尿酸业务增长23.23%，成为主要增长动力。尽管眼科和骨科业务受集采影响，但逐步恢复。公司高端玻尿酸产品如‘海魅’及‘海魅月白’放量显著，医美市场潜力大。人工晶体集采加速进口替代，产品中标集采，未来眼科业务有望恢复增长。研发投入持续加码，新产品管线丰富，包括肉毒毒素等，支撑长期发展。整体盈利能力稳定，费用控制良好，未来医美和眼科业务将驱动增长。