3月18日后，“牛”了两个多月的港股科技就开始走下坡路，4月3日因贸易因素导致的下跌后，相关标的几乎已经回吐了全年所有的浮盈。此情此景，不少人回忆起了过去几年港股的情景，开始忧虑现在要不要“跑路”。

其实，中概资产于去年就已跨过“寒冬”，往后看，或许仍有上升空间。至于短期外部因素所导致的调整，或许危中有机，像阿里巴巴，短期就在贸易因素中获益，昨日逆市上涨了3%。



一方面，内部因素才是互联网企业的支撑。

本轮令中概互联网板块大幅下挫的，其实是外部贸易因素，但具体来看，互联网企业的基本盘其实都在国内，外部的业务占比并不是很高。

再叠加国内刺激政策频繁出台，像京东就出了2000亿的出口转内销的补贴，还有经济复苏下的人们消费欲望的修复，互联网板块的未来是有业绩支撑的。



以全球中国互联网指数为例，其2025年的业绩预测就颇为乐观，无论营业收入还是归母净利润的增速，均有望超过20%。



还是以阿里巴巴为例，其短期的上涨可能是因为强出口因素导致，但拉长视角看，市场对其2025年的归母净利润增速看到了65%，业绩上也是有强支撑的。

另一方面，估值顺风期终会到来。

最近，因为美“再通胀”的影响，导致美联储降息的预期不断压降，再加上鲍威尔多次在公众场合喊话称，不会因为市场的下行而改变货币政策方向。

这就对全球资本市场形成了估值压制，尤其是中概互联网这类利率敏感性资产。但降息是历史的大趋势，中途无非改变降息频率和力度，但大的方向是很难改变的，所以，中概互联网资产估值方面的因素，在未来还是会迎来顺风期。

总之，中概互联网资产，长期依旧有着业绩和估值两个方向的利好做支撑，那么面对短期外因导致的回调，我们或许可以乐观一些。

而像中概互联ETF（513220）这样聚焦中概互联网资产的指数类标的，近期可能就已经再次进入“击球区”。我是已经分批加了多次仓，在近期磨底过程中还会择机再上上仓位，只有在低位多“播种”，才能在将来多“丰收”。

作者：钱袋侦探社

近几年来，红利策略凭借高股息、低波动的属性，吸引了非常多的“吃息族”，不少投资者也将红利作为构建组合的重要部分。

随着近期市场的回调，当前红利策略的股息率有所提升，尤其是港股红利股息率接近8%，再度来到“真香”时刻。

资金也一直延续“买买买”模式，港股红利低波ETF（520550）已累计净流入8周，尤其在大跌的时候资金抄底力度更加明显，4月8日和4月9日两天该ETF份额分别净增长了1300万份和2100万份，明显高于其他交易日。



最关注的股息率指标上，数据显示，当前恒生港股通高股息低波动指数整体股息率达7.87%，处在近10年82.37%分位点，也就说现在股息率是近十年的极高水平，相比10年期国债收益率（1.65%）而言，对险资等长线资金的吸引力显著。

此外，港股红利抗震属性突出的同时，获得绝对收益的概率也较高，在吃股息的同时，也能获得一定的资本利得（股价上涨）。近三年维度看，恒生港股通高股息低波动的平均收益率（年化）4%以上，超过了沪深300和恒生指数，与此同时最大回撤和年化波动率均要低于AH宽基，风报比较为显著。



总得来说，当前海外利空靴子虽然落地，但市场风险仍未完全释放，并且今年在出口面临掣肘的背景下，适当配置港股红利等防守类资产，是应对市场风险、平滑曲线的不错策略。

作者：指东道西

随着2025年上市公司一季报陆续披露，社保基金一季度的持仓喜好也浮出水面！

从已披露的上市公司一季报情况来看，截至一季度末，社保基金较去年末新进了三维化学、钧达股份、绝味食品、萤石网络、奥来德等5只个股。同时，还增持了中国西电、广联达、小商品城、千禾味业、万华化学等5只个股。

从最新披露的公告来看，一季度电力设备、消费等行业成为社保基金的“心头好”。从逻辑上来看，当前A股市场受海外超预期因素扰动，避险情绪导致部分资金有意切换至外需敞口小的内需和自主可控等方向。

除此之外，当前消费板块成为资金的心头好还有一个非常核心的逻辑，就是消费提振政策下社零数据的显著提升以及后续新消费政策的超预期落地。

2024年国家安排特别国债1500亿元用于消费品补贴，2025年安排3000亿元，进一步增强了对消费的刺激作用。从社零数据反馈来看，24Q4 / 25Q1社零分别同比+3.8%、+4.6%，受益消费补贴的两个季度增速改善明显。而到2025年1-2月、3月社零分别同比+4%、+5.9%，3月增速环比改善，进一步增强资金对消费复苏的信心。

当前复杂外部环境下，政策组合拳持续畅通消费内循环，叠加市场对今年《政府工作报告》与商务部扩消费举措的高预期，消费板块或迎新一轮政策驱动行情。

所以，在这样的节点下，我认为跟随社保基金一起低位加码消费板块博弈今年消费政策超预期落地是比较有性价比的。我自己消费这块买的是紧密追踪上证消费80指数的消费ETF（510150），该ETF近10日净流入1.2亿资金抄底消费板块，可见这个市场还是有不少聪明资金认可今年消费提振逻辑的。

作者：剑诚笔记

这周沪深300的收益还是负的，但是周边四国好像已经开始的“疯涨”的前奏。截至4月17日，富时马来西亚指数、印尼指数、曼谷泰证指数和印度孟买Sensex近五日分别上涨1.25%、1.89%、6.21%和5.83%，主打一个风波之外，独自美丽。



尤其是印度孟买Sensex，3月份涨了一大波之后迅速调整，进入四月以来又是一波直线拉升，走出了明显的W形态，简直就是送上门的做多机会！



不过四月初这段涨幅我们是参与不了的，因为目前对上面提到的四国市场布局比较全的场内ETF，以$新兴亚洲ETF(SH520580)$关注度最高。但是新兴亚洲ETF（520580）已经暂停申购赎回大半个月了，境外市场休市期间ETF无法及时跟踪标的指数，通过暂停申赎来避免因流动性不足或估值偏差导致的损失属于基操。

1.3月28日至4月7日因复活节等节假日暂停；

2.4月10日至4月15日因境外市场非交易日暂停；

3.4月17日至4月18日再次因节假日暂停。

好消息是，根据公告，新兴亚洲ETF（520580）将于2025年4月21日（下周一）恢复申购和赎回业务。这段时间四国反弹强烈，如果下周一恢复申赎时ETF的 IOPV溢价率超过5%，估计大家又要疯狂套利了，大家到时候一定要关注ETF溢价。

但是话又说回来，像新兴亚洲ETF（520580）其实就算不做短期套利，也可以做中长期持有，因为ETF权重集中于印度（超50%）、印尼、泰国等新兴市场，这次受益于供应链重构和区域经济合作，年内大概率会有不错的表现。所以就算下周ETF溢价率回落到正常水平（如低于1%），套利空间有限，大家也完全可以长期关注新兴亚洲市场增长趋势。

新兴亚洲ETF（520580）跟踪的新交所新兴亚洲精选50指数，国家权重分布为印度48.9%、印度尼西亚20.7%、马来西亚13.9%、泰国16.6%，具有很强的区域代表性，如果想分享四国未来经济快速增长成果，是个不错的工具。

作者：ETF金铲子

今日A股三大指数集体低开，中证A500指数早盘一度下跌0.8%，市场多板块陷入回调。ETF方面，跟踪该指数的$A500指数ETF(SH560610)$同步小幅下挫，成交额开盘一小时即突破2.3亿，资金关注度明显。



从现在开始，请大家务必珍惜大盘每一次调整机会，因为最后几天低开高走的走势，已经明确表现了国家队稳市的决心。

既然怎么样都跌不下去，资金对市场的信心就会越来越足，下一步A股迎来的除了涨上去还有什么呢？

——政策预期与业绩韧性：资金逆势布局核心资产的双重驱动

不管主线是哪个板块，资金关注度最高的都是核心资产。当前消费刺激（汽车 /家电以旧换新）、地产转型（城中村改造1.2万亿元）等政策持续落地， 4月底重要会议的政策定调也会成为市场的关键催化。

当前不管是“国产科技自主可控”与“内循环消费修复”两条主线，都与A500的成分股结构高度契合。

指数成分股中25%的公司与央企存在业务关联，科技企业的技术研发投入强度较行业均值高30%，直接受益于政策扶持与技术自主化趋势，或能成为资金关注的核心标的。



ETF方面，百亿级A500指数ETF(560610)近期均成交额稳定在10亿元以上，既解决小规模基金的跟踪误差问题，又避免大盘蓝筹ETF 的流动性溢价损耗；且0.15%的管理费低于市场同类产品平均，长期持有可有效降低交易成本，在政策预期驱动的中长期行情中有望优先演绎。

此外，近三年该ETF年化波动率20.15%，较沪深300低12个百分点，明显能加抗震荡，能够较好地平衡风险与收益。

相信后续随着关税风险消化与国家队发力，市场有望到达一个新的阶段，A500指数ETF(560610)也许可以凭借核心资产赋能与国产替代的双引擎，捕捉到更多的确定性机会。

作者：ETF红旗手

这几天市场基本都是低开高走的走势，今天也无法避免。4月18日早盘，三大指数集体低开，A股芯片产业链回调。

说到底外部限制不断升级终究还是有些影响的，短期震荡不管哪个国家的市场都无法避免。不过长期来看，对咱们还是正向影响＞负面影响。

要知道，英伟达特供中国的H20芯片“无限期许可制”已经是外部第17次升级对华芯片封锁，但是每次措施后的一段时间内我们都是主打“越制裁越上涨”。比如聚焦半导体上游设备与材料的中证半导，自4月2日关税确立至4月18日，在震荡中上涨1.25%，轻松跑赢还是负收益的科创50和沪深300，足见资金对国产替代的信心。



ETF方面，跟踪指数的半导体设备ETF(SH561980)自4月2日以来上涨1.23%，区间日均成交额高达6500万元，每次调整资金关注度都有所升高。根据最近的市场来看，科技主线短期震荡不改长期趋势，板块每逢一定程度的调整或许都是不错的进场机会，大家可以关注一下。



随着芯片限制进入2.0时代，真正的胜负手早已转移到半导体上游战场——设备与材料。就像建造摩天大楼需要打桩机与钢筋水泥，制造芯片必须依赖光刻机、刻蚀机、硅片等半导体设备与材料。

虽然我国设备自给率还不足30%，但这30%的缺口却已经造就一众设备龙头超高年化增速，比如北方华创一季度订单暴涨182%，中微公司28nm刻蚀机斩获中芯国际亿元大单，基本上半导体设备与材料每年的净利润增长速度远超半导体其他环节，这就是基石的重要性。

再加上此次“流片地=原产地”新规实行，应用材料、泛林等设备巨头面临25%关税+10%技术溢价，而国产设备凭借零关税+定制化服务，价差优势已达35%-40%，有望通过地缘套利创造万亿替代空间。

中芯国际最新招标显示，国产设备中标率从2020年的12%飙升至45%，这次限制的AI芯片所需的高端沉积设备、量检测设备，恰恰也是北方华创、拓荆科技的突围方向。

半导体设备ETF(SH561980) 69%权重聚焦设备材料，前十大成分股北方华创15%、中微11%、中芯国际9%等精准卡位国产替代核心环节，已有6家企业打入英伟达供应链，下一步就是鲸吞万亿替代市场。

SEMI预测2025年全球设备支出将达1240亿美元，中国占比超30%。今天的回调对于看好板块的朋友来说，应该是个短期内还不错的买点，推荐大家两个策略：

策略一：金字塔建仓法

将资金分为3批，在ETF回撤5%、10%、15%时分批买入，既防范短期波动，又不错失长线机遇。

策略二：事件驱动套利

紧盯三大催化剂：5月大基金三期注资落地、6月上海光刻机量产官宣、7月中报业绩浪。历

历史数据显示，每次重大技术突破都会催生半导体设备ETF(SH561980) 20%以上的波段行情。芯片2.0时代，不仅仅是技术的较量，更是产业话语权的终极争夺，一起把握吧。

作者：三好金融民工

今日早盘，A股交易情绪明显回落，迎来缩量震荡，当下逻辑最为清晰的内需和自主可控方面开盘表现也是不佳。

比如自主可控的半导体方面，$半导体设备ETF(SH561980)$开盘迎来快速回调。不过从资金面上来看，随着一波阶段底部后，资金也开始大幅流入。而且昨日该ETF在震荡市场环境下获2776万元资金净申购，显示出大家对于半导体板块的信心。



可以看到，最近我国的半导体行业可谓是风起云涌，美国对中国科技领域的打压不断升级，又是加征高额关税，又是搞芯片禁运，试图对中国半导体产业“痛下杀手”。

不过，正所谓“危中有机”，在这一系列复杂的局势之下，我国的半导体行业也或将来重要发展机遇。

先看看美国这些“组合拳”带来的影响。关税方面就不用说了，一加再加，据了解现在都到245%了。昨日美国某部又对半导体产业链发起史上最严调查，直接瞄准中国科技命脉！从手机芯片到电脑硬盘，从生产设备到关键零件，看来美国这次想要把中国半导体产业连根拔起。

更狠的是，日前直接给中国特供的英伟达H20芯片扣上"危害国安"帽子，扬言要罚55亿美元！不过昨天黄仁勋在北京倒是表示会坚定不移服务中国市场，而且正在寻求和DeepSeek等企业技术合作。

表面上看美方是要遏制中国半导体产业发展，但从另一个角度来说，却也成为了国内半导体产业自主可控进程的“加速器”。

以往，部分企业可能在进口设备和芯片上依赖度较高，而现在，在美方的逼迫下，不得不加快寻找国产替代方案，这对国内半导体设备企业而言，无疑是巨大的发展契机，

再看一组数据，中国已多年稳坐全球最大半导体市场的宝座，占据近三分之一的全球市场份额。并且，我国半导体产业销售额不断攀升，半导体设备国产化率也在持续提升。

自2013年以来，中国内地半导体设备销售额总体逐年递增，2024年超过495亿美元，从2012至2024年复合增速超过28%。2024年，中国半导体设备在全球的市场份额首次突破40%，较上一年增加近8个百分点。这一系列数据表明，中国半导体设备行业正处于快速发展的上升通道。

而如今，在美方各因素限制下，国内半导体产业自主可控空间或将进一步打开，且进程有望加速推进。

半导体设备ETF（561980）紧密跟踪中证半导体产业指数，设备及材料占比接近70%，行业集中度较高。其成分股涵盖了众多半导体设备领域的优质企业。像北方华创、中微公司等行业龙头都在其中。

作者：ETF红旗手



在当前行业大环境下，这些企业一方面受益于国内市场对国产半导体设备需求的激增；另一方面，在政策的大力扶持下，研发投入不断加大，技术突破也在加速推进，有望在国产替代趋势下充分受益！

对场外投资者而言，也可以通过其联接基金（A类：020464；C类：020465）进行定投或申购。

截至10：42，中证人工智能主题指数跌0.28%，权重股中，新易盛涨超2%，中际旭创涨超1%，芯原股份跌超4%，寒武纪、中科曙光跌超1%。

聚焦AI产业的人工智能ETF（159819）跟踪中证人工智能主题指数，成立以来规模迅速增长。数据显示，人工智能ETF(159819)最新基金规模达145.44亿元，位居同类第一，最新份额达165.05亿份。

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消息面上，工业和信息化部负责人在今天上午国务院新闻办举行的发布会上表示，今年一季度工业和信息化发展态势良好。发布会上介绍，我国数字产业发展态势良好，以5G、人工智能大模型等为代表的数字技术迅速发展，前两个月数字产业完成业务收入同比增长8.2%。网络基础设施能力持续增强，截至3月底，累计建成开通5G基站439.5万个。目前已累计培育400余家人工智能领域国家级专精特新“小巨人”企业。

财信证券表示，当前，以人工智能为代表的第四次产业革命正在全球范围内快速演进，这不仅将显著提升全球经济增长潜力，同时也为中国AI产业的发展带来了前所未有的机遇。预计国产AI产业链的业绩将在2025年中报开始释放，这标志着AI板块将从估值驱动转向业绩驱动，迎来戴维斯双击的主升浪阶段。



关联产品：

人工智能ETF（159819），场外联接（A类：012733；C类：012734）：人工智能核心标的，一键打包AI各细分环节龙头公司，产业分布均衡。

科创人工智能ETF（588730）

4月18日早盘，A股三大指数集体下跌，上证指数盘中下跌0.27%，餐饮旅游、软饮料跌幅居前。机床板块个股分化，截至10:59，机床ETF（159663）下跌0.50%，其成分股恒进感应上涨1.64%，宁波精达上涨1.17%，华工科技上涨1.11%，科德数控上涨0.54%。然而，合锻智能、华东重机等表现不佳，其涨跌幅分别是-4.00%、-3.13%。

在行业新闻方面，2025年1-2月机床工具行业经济运行简讯显示，机床工具全行业完成营业收入1415亿元，同比下降5.1%。金属切削机床同比增长12.1%，金属成形机床同比增长9.9%。全国规模以上企业金切机床产量10.3万台，同比增长14.4%。

湘财证券表示，随着设备更新和增量政策效果的逐渐显现，叠加机床更新周期的持续，机床下游需求有望逐渐复苏，推动机床企业经营业绩有望改善。看好制造业复苏和设备更新带来的机床行业需求好转，建议关注各机床行业细分领域的龙头企业。

机床ETF（159663），紧密跟踪的中证机床指数，涵盖了我国制造业产业链中的关键一环——高端装备制造领域，涉及激光设备、机床工具、机器人、工控设备等行业，是新质生产力理念强调创新驱动与产业升级落地实践的核心阵地。其场外联接基金为，A类：017573；C类：017574。

截至10：31，中证消费50指数跌0.66%，权重股中，格力电器、九号公司逆势上涨，伊利股份、山西汾酒、海天味业跌超1%。

消费ETF易方达(159798)紧密跟踪中证消费50指数，该指数由沪深两市可选消费与主要消费（剔除汽车与汽车零部件、传媒子行业）中规模大、经营质量好的50只龙头公司股票组成，以反映沪深两市消费行业内50家龙头公司股票的整体表现，为指数化产品提供新的标的。

消息面上，商务部公布今年一季度消费市场情况。一季度，社会消费品零售总额12.5万亿元，同比增长4.6%，增速比上年全年加快1.1个百分点；其中，3月社零总额4.1万亿元，同比增长5.9%，增速比今年前两个月加快1.9个百分点。

中信建投证券表示，随着经济发展的内生性规律推动需求侧共同转型升级，居民消费正在实现经济结构和增长动能的新均衡。一方面，居民消费的提振主要体现在消费信心的增强，包括增强消费能力、扩大服务消费、优化消费环境和完善社会保障等方面。另一方面，新质生产力的推动实现了全要素生产率（TFP）的提升，经济的供给边界大幅扩张，这为消费扩张提供了坚实的基础。

从估值层面来看，消费ETF易方达(159798)跟踪的中证消费50指数估值处于历史低位，最新市盈率（PE-TTM）仅18.71倍，处于指数成立以来10.11%的分位，即估值低于数成立以来89.89%的时间。



关联产品：

消费ETF易方达(159798)