茅台增速降至个位数！控量稳价背后经销商博弈升级

贵州茅台2024年实现营收1741.44亿元，同比增长15.7%，完成15%的年度目标，但2025年将营收增速目标下调至约9%，为2020年以来最低增速。合同负债同比减少32%，降至95.9亿元，经销商称茅台主动控量保价，通过减少市场投放稳定飞天茅台价格。直营占比从45.69%回调至43.83%，显示酒厂与经销商博弈加剧。系列酒营收增长19.65%至246.84亿元，但部分产品如茅台1935出现市场价倒挂，经销商被迫接受更高配货比例。