百利天恒：融资狂奔背后创始人朱义的创新药“赌局”

百利天恒作为A股创新药企，以‘全球首创新药’标签迅速崛起，通过A股上市、港股IPO和39亿元定增计划三度融资。公司拥有三大技术平台（ADC、多特异性抗体、核药），核心产品BL—B01D1已进入III期临床，并与BMS达成84亿美元合作。然而，公司2024年剔除BMS合作收入后实际经营亏损5.8亿元，暴露核心业务造血能力不足的问题。创始人朱义通过激进的资本运作和技术转型推动企业发展，但高研发投入和股权集中带来风险。