药明合联遭减持股价跳水，ADC赛道高增长下的北美依赖隐忧

药明合联遭药明康德第三次减持股份，减持规模约4.23%股权，套现21.78亿港元，提振药明康德2025年上半年净利润。尽管药明合联2024年营收与净利润大幅增长（营收40.52亿元，净利润10.70亿元），且北美市场贡献过半收入，但股东频繁减持引发市场担忧。同时，ADC药物赛道虽前景广阔（全球市场规模预计2030年达662亿美元），但药明合联过度依赖北美市场（收入占比50.1%），叠加地缘政治风险，可能放大经营风险。