赛力斯狂奔中刹车：高增长背后负债压顶销量断崖式下跌

赛力斯2024年营收1451.76亿元，同比增长305%，新能源汽车业务占比超93%，销量42.69万辆，毛利率26.21%，扣非净利润55.73亿元扭亏为盈，成为全球第四家盈利的新能源车企。但资产负债率高达87.38%，投资现金流净流出165.09亿元，筹资现金流净流出41.66亿元，资金压力巨大。2025年一季度销量同比下滑超40%，问界M9单一车型占销量41%，过度依赖华为技术，面临智界、尚界等兄弟品牌竞争，研发投入不足且产品结构单一。