周大福内地市场环比改善，产品创新助力估值提升，中金上调目标价

中金研报指出，周大福2025财年第四季度零售值同比下滑11.6%，其中内地、港澳市场分别下滑10.4%、20.7%，同店销售跌幅收窄。内地市场受金价上涨压力，但环比改善明显，黄金及镶嵌品类表现较好；港澳市场受消费行为变化影响持续疲软。公司通过新概念店、故宫系列等创新产品提升盈利能力，定价产品占比提升至25%。中金下调FY25 EPS预测，但上调目标价至11.41港币，维持跑赢行业评级。