中国神华Q1净利润跌18%！杭锦能源并表减亏，资产注入能否扭转颓势？

中国神华2025Q1营收695.9亿元同比降21.1%，净利润119.5亿元同比降18%，扣非净利润117.1亿元同比降28.9%。2月完成杭锦能源100%股权收购并纳入合并报表，杭锦能源Q1营收10.25亿元同比微降0.8%，净亏损0.8亿元同比减亏12亿元。煤炭业务受下游需求疲软影响，销量同比降15.3%，自产煤和外购煤售价均下滑，导致毛利降22.5%。电力业务发/售电量双降10.7%，售电价格跌5.6%，毛利率微降。运输业务受煤炭销量下滑影响，铁路、港口、航运利润均下滑。公司计划2025年产量、销量、发电量目标均高于2024年，并拟回购H股增强信心，同时推进新一批资产注入。