4月11日，港股午后继续走强，恒生科技指数涨超3%，恒指涨近2%，国企指数涨近2.5%。港股消费ETF（513230）午后直线攀升，现涨近2%，成交额突破9000万元，盘中交投持续活跃。



近日，央行上海市分行印发《2025年上海信贷政策指引》，指导在沪金融机构有效传导适度宽松的货币政策，保持信贷总量合理增长，重点做好金融“五篇大文章”，着力支持扩大内需、提振消费，加大对重大战略、重点领域和薄弱环节的金融支持，助力上海“五个中心”建设和经济社会高质量发展。要积极发挥金融支持促消费作用，加大消费信贷投放力度，推动消费场景和消费信贷深度融合，深化对汽车、家装、家电等大宗消费的金融服务，加大对本市商圈升级改造、文化和旅游项目建设升级等优质消费场景建设、升级、改造、运营的信贷支持。



此外，家电消费作为扩大内需的关键领域，今年以来得益于以旧换新政策的推动，大宗消费品升级显著，家电产品销量稳定增长。商务部数据显示，自年初至4月8日，家电以旧换新产品销售量达3570.9万台，销售额高达1247.4亿元。专家指出，家电产品与民生紧密相关，产业链长，对经济带动作用明显，充分展现了我国消费市场的巨大潜力。这一积极态势有望为相关ETF的后续走势提供一定支撑。



相关热门ETF：

食品饮料ETF（515170）一键配置“吃喝板块”核心资产；

消费30ETF（510630）涵盖白酒、食品、美容护理、生物科技等细分板块；

港股消费ETF（513230）一键网罗港股互联网消费龙头。

中国半导体行业协会明确流片地认定为原产地，半导体设备ETF（561980）一度涨超5%，中芯国际、海光信息等龙头股直线拉升。

这一新规对国产半导体究竟有何影响？简单来说，就是一招关税反制，直接利好国产半导体。

半导体产业链简单可分为设计→制造→封测→终端应用四个环节，其中流片属于制造环节。

根据此前的海关政策，半导体原产地是按照封测厂所在地认定，现在改为以流片地（圆晶厂所在地）认定，因此美国本土圆晶厂所生产的芯片受到最大冲击，或需缴纳84%关税。美国本土产能最大晶圆厂主要为TI和Intel，TI主要生产模拟和数字信号处理芯片，intel主要生产X86架构的CPU。

由此可进，此新规可以看作是对美关税反制的抓手。在此新规下，美系产品成本提升，未来价格或将提升，对比之下，国产芯片的性价比凸显，为产业链上的相关国产公司带来份额提升机遇。

资料显示，半导体设备作为上游支撑性产业。为圆晶厂和封装厂提供各类工艺设备，国产芯片的份额提升和潜在涨价可能，无疑将给国产半导体设备带来新的机遇。

根据中国海关数据，中国大陆对美国PVD、热处理/氧化扩散、离子注入、检量测等设备进口依赖程度较高，在2024年中国大陆进口设备中，美国设备占比分别为PVD（14%）、热处理/氧化扩散（28.3%）、离子注入（78.8%）、光学检测（37.3%），另外中国大陆对美国CVD/ALD、刻蚀设备亦有一定依赖。

招商证券指出，考虑到未来半导体领域关税增加的潜在可能，中国大陆Fab进口美系设备成本将有所提升，有望进一步增加国产设备采购额；同时自美国出口管制以来，美国半导体设备龙头指引中国大陆收入占比将从2024年的40%+降至20-30%左右，为半导体设备国产替代带来新机遇。

在此机遇下，ETF或成为趁势布局的有效工具，半导体设备ETF（561980）紧密跟踪中证半导体产业指数，该指数聚焦上游设备、材料等，半导体材料与设备占比约68%。半导体设备国产替代逻辑持续受到市场重视，投资者可顺势布局。

港股午后迅速拉高，恒生医药ETF（159892）涨超3%，康方生物以超10%的涨幅领涨，乐普生物、信达生物跟涨。

美国食品药品管理局（FDA）宣称将在单抗等诸多药物方面逐步放弃动物试验路线，通过技术降本增效为行业注入增长动能，加速AI在药物研发中的应用。

恒生医药 ETF跟踪恒生生物科技指数，和AI关联度较高的制药、研发及互联网医疗等板块在持仓中占比较高，恒生医药有望持续受益于AI技术革命。

恒生医药ETF联接（A类：016970，C类：016971）

午后，芯片股涨势延续。

科创芯片设计ETF(588780)下午开盘一度涨超9%，截至13:33，上涨7.29%，盘中实时涨幅居科创芯片类ETF首位；在主题ETF中，赶超黄金类ETF，居盘中实时涨幅第1！

科创芯片设计ETF(588780)，目前唯一跟踪上证科创板芯片设计指数，成分股囊括50家科创板芯片龙头企业，其中芯片设计行业占比高达96.1%，包括：AI算力芯片、RISC-V架构等核心领域。

作为芯片产业链上含金量最高、利润较厚的环节，科创板20%涨跌幅使得科创芯片设计ETF(588780)具有更高弹性。2024年该指数涨幅达34.52%，远超行业平均水平。

一键配置科创芯片设计ETF(588780)，布局“中国芯”崛起！

受中国芯片产业链的国产替代进程加速，截至昨日收盘，代表性行业ETF——半导体ETF（512480）已3连涨，今日下午开盘一度涨超7%，截至13:33，上涨5.77%。

半导体ETF（512480）兼顾半导体上市企业龙头和黑马公司的成长性机会，一键布局中国半导体行业增长的高效便捷工具；场外联接(A类：007300；C类：007301)。

风险提示：以上所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎。

4月11日午后，A股三大指数强势拉升，科技板块强势领跑，智能汽车概念表现尤为亮眼。截至13:33，智能车ETF（159888）大涨2.88%，持仓股中，北斗星通涨停，芯原股份、思特威-W、富瀚微、蓝黛科技等股跟涨，板块热度持续升温。

数据显示，当前CS智汽车指数最新估值仅32.71倍，处于近3年10.53%分位点，估值性价比优势显著。国元证券表示，随着端到端大模型持续优化，高阶智驾的技术进步和规模化生产，成本逐步降低将加速其渗透，10-20万元车型将成为高阶智驾渗透的主力市场，2025年NOA高阶智驾市场将迎来商业化拐点。

智能车ETF（159888）紧密跟踪中证智能汽车主题指数，聚焦感知系统、车联网、芯片等核心环节，电子、计算机、汽车行业分布均衡，全面覆盖智能座舱、自动驾驶、车路协同等前沿赛道。当前板块经历阶段性回调后，估值修复动能充沛，投资者可借道ETF低位布局，把握智能化浪潮下的长期产业红利。

一边是美在贸易政策上的反复无常，中概龙头再次进入价值低洼配置区间；一边是中概龙头阿里B2B跨境电商业务在法国出现了超过100%的连续暴涨，创始人马云再次现身阿里云谷园区，参与阿里云KO会！当前中概的境况可以说是冰火两重天！

不过，在我看来，投资本身就是利用危与机的一门艺术，此次中概龙头在本轮行情错杀下或再迎来低吸良机。

为何中概这波行情更多为“错杀”？从国内大多数互联网公司年报来看，大多数中概龙头的核心业务（社交娱乐、电商、游戏、本地生活服务、支付等）从美获取的收入和利润都比较有限。所以，这波外围扰动对中概互联网龙头来说，更多是情绪利空，而非实际利空。

从中概一季报来看，头部互联网企业通过降本增效实现利润端突破，如快手、哔哩哔哩毛利率提升至近三年高点，拼多多海外业务亏损收窄，腾讯单季回购规模近百亿港元提振股东回报。申万宏源指出，2024年互联网行业收入增速有望达12%，利润增速同步匹配，呈现“高质量增长”特征。

再加上今年DeepSeek爆火后推动中概龙头的价值重估和2025年民营经济座谈会上互联网企业被明确为科技创新的核心力量，当前中概互联龙头的修复逻辑已然从“超跌反弹”转向“价值重估”。

从估值角度来看，中概互联ETF（513220）跟踪的全球中国互联网指数当前PE仅19倍，低于历史98%的时间分位，相较纳斯达克指数34倍PE折价率达44%，目前中概投资性价比还是相当显著的。

从港股资金面来看，近期南向资金单日净买入额创300亿港元历史新高，而像贝莱德、加拿大养老基金CPPIB等国际资本早在去年四季度的时候就大举增持阿里、拼多多等中概龙头，国内外资金并举，中概的资金优势可见一斑。

所以，在当下中概板块明显被错杀、待修复的阶段，当下或许正是我们借助中概互联ETF（513220）一键布局优质中概龙头，捕捉港股中概新一轮估值修复的低吸良机。

作者：剑诚笔记

今日（4月11日）电子板块领涨两市，半导体强势崛起，安路科技、芯海科技涨超13%，芯原股份涨逾8%，热门ETF方面，重点布局国产AI产业链的科创人工智能ETF华宝（589520）场内价格最高飙涨超4.8%，现涨3.64%。



资金面上，主力资金疯狂涌入半导体行业！截至发稿，半导体板块获主力资金净流入133.47亿元，高居所有申万二级行业第一！



消息面上，有两大利好：①中物联公共采购分会发布关于应对美国霸凌关税，助力国内经济稳定发展的倡议书，呼吁并建议：锻造“自主链核”，强化供应链战略；②中国半导体行业协会发布关于半导体产品“原产地”认定规则的紧急通知，根据海关总署的相关规定，“集成电路”原产地按照四位税则号改变原则认定，即流片地认定为原产地。

万联证券认为，美国发起的“对等关税”政策使得全球经济的不确定性加强，也倒逼我国自主可控的进程进一步提速。关税博弈背景下，全球贸易摩擦或加剧，半导体产业链供应链自主可控的重要性及必要性愈发显著。由于贸易摩擦成本提升，本土芯片企业设计、代工制造、封装等环节更具备成本优势，有望重塑部分细分环节贸易格局，进一步提升国产替代份额。

国产替代之光，科创自立自强！乘风AI热潮，全球大模型百花齐放，国产DeepSeek实现弯道超车，打破海外算力封锁，奠定了国产AI公司后来居上的基石。重点布局在国产AI产业链，具备较强国产替代特点的科创人工智能ETF华宝（589520），其标的指数均衡配置应用软件、终端应用、终端芯片、云端芯片四大环节，有望受益于端侧芯片／软件AI化进程提速。

本文图片、数据来源于沪深交易所、华宝基金。

风险提示：科创人工智能ETF华宝被动跟踪上证科创板人工智能指数，该指数基日为2022.12.30，发布日期为2024.7.25，该指数2023年、2024年的年度涨跌幅分别为：12.68%、32.36%。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。本文中提及的指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的该基金风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。

港股午后持续走高，恒指涨1%，恒生科技指数涨超2%，芯片股领涨，华虹半导体涨超20%，中芯国际涨超8%；汽车、医药普涨，康方生物涨超10%，吉利汽车、比亚迪股份涨超5%。



港股科技50ETF（159750）涨1.98%，成交超1.5亿元，换手率近30%。



消息面上，中国半导体行业协会发布关于半导体产品“原产地”认定规则的紧急通知，根据海关总署的相关规定，“集成电路”原产地按照四位税则号改变原则认定，即流片地认定为原产地。



万联证券认为，美国发起的“对等关税”政策使得全球经济的不确定性加强，也倒逼我国自主可控的进程进一步提速。半导体自主可控逻辑加强，国产替代份额有望进一步提升。关税博弈背景下，全球贸易摩擦或加剧，半导体产业链供应链自主可控的重要性及必要性愈发显著。由于贸易摩擦成本提升，本土芯片企业设计、代工制造、封装等环节更具备成本优势，有望重塑部分细分环节贸易格局，进一步提升国产替代份额。



申万宏源表示，相较于传统行业，港股科技股的收入中来自海外市场的占比相对更高。从披露这一口径的上市公司数据来看，一方面权重较高公司的海外市场收入占比相对较低;另一方面呈现明显的软件类，例如互联网公司的海外收入占比相对较低（普遍为10%上下，另有部分公司没有海外业务因此这一数据口径不披露），硬件类公司（例如消费电子）的海外收入占比相对较高的特征，但这类公司的指数权重多数较低。港股市场表现低于其“悲观情景”下的目标水平，已计入非常悲观的预期，具备高度性价比。

11日午后，三大股指午后上攻，半导体再成情绪引燃剂。



消息面上，中国半导体行业协会明确流片地认定为原产地，美国本土产的晶圆产品较大概率即可作为原产地认定标准，美系IDM厂商产品或受关税冲击，国产模拟、射频、CPU等设计类公司和设备等上游自主可控领域有望受益。



ETF方面，覆盖上述细分类别的半导体设备ETF（561980）早盘水上震荡，午后受上述消息刺激直线拉升，截至发文涨幅5.02%，成交额超6500万元。资金面上，该ETF昨日已获超千万资金增仓买入。



成份股中，中晶科技、金海通、江化微多股强势涨停，华峰测控涨近15%，神功股份、安集科技、天岳先进、康强电子、韦尔股份、海光信息等多股涨逾5%。



数据显示，北美模拟、射频、CPU类芯片的美国本土制造和封测的比例较高，随着中国半导体行业协会明确流片地认定为原产地，国内成熟制程产品或将受益于关税新政，份额具有提升空间且行业存在潜在涨价可能。



宏观来看，国信证券表示，国际贸易摩擦加剧有望加速半导体国产替代进程，建议重点关注模拟芯片板块，一方面，模拟芯片国产化率较低，且全球前两大模拟芯片企业均为美国厂商，另一方面，我国模拟芯片企业近几年加大研发投入，储备了众多新料号，且模拟芯片采用成熟制程，国内产能充足，具有国产替代的能力和空间。



东海证券认为，在国际贸易政策收紧的背景下，国内半导体设备、关键零部件、高端芯片将充分受益于国产替代逻辑催化。整体来看，逢低关注细分赛道龙头标的。



产品层面，ETF或为当下逢低关注的高效工具。资料显示，半导体设备ETF（561980）跟踪中证半导体产业指数，该指数主要聚焦40只半导体设备、材料等上游产业链公司，前十大成份股覆盖北方华创、中微公司、中芯国际、海光信息、韦尔股份、华海清科、拓荆科技等股，合计占比约76%，指数集中度相对较高。



行业分布上，该指数更侧重上游设备、材料等。按照中证指数公司数据，“半导体材料与设备”占比约68%。从产业链角度看，上游的半导体设备和材料国产替代空间广阔，持续受到市场重视和产业政策支持。

4月11日，A股半导体势如破竹，掀起涨停潮，大幅提振投资者热情。而背后的原因则与中国半导体行业协会近日发布的半导体产品“原产地”认定规则的紧急通知密切相关

中国半导体行业协会紧急发布《关于半导体产品“原产地”认定规则的通知》，明确规定集成电路原产地按“晶圆流片地”认定！这对于国产替代而言，无疑是一个前所未有的利好消息。这一变化预计将推动国内晶圆代工行业及其相关设备、材料产业链迎来国产化的重要转折点。

【国内晶圆厂加速建设】

在政策的大力支持下，预计2025年中国大陆晶圆厂的扩产增速仍将保持较高水平。特别是对于那些能够在技术和市场上取得突破的企业，将迎来更多的发展机遇。

据集微咨询（JW Insights）统计，中国大陆未来5年（2022年-2026年）预计将新增25座12英寸晶圆厂，涵盖逻辑晶圆代工产线、DRAM产线、MEMS产线等。这些晶圆厂的总规划月产能将超过160万片，到2026年底，中国大陆12英寸晶圆厂的总月产能将达到240万片，相比目前提高165.1%。



资料来源：SEMI、集微咨询、方正证券

除了新建晶圆厂，现有晶圆厂也在进行扩产。例如，中芯国际、华虹半导体、长江存储等企业都在积极推进产能扩张计划。（以上个股仅作为举例，不作为推荐。）

【半导体设备材料国产化提速】

整体来看，半导体设备国产化率仍处于低位。仅统计上市公司，收入口径下， 2023年12家半导体设备上市企业合计实现营收490亿元，对应半导体设备市场整体国产化率仍不足20%。

在全球产业链变化以及国际形势的影响下，自主可控、安全可靠成为了中国半导体行业发展的关键词。国产替代空间较大，本土设备商市占率仍有望持续快速提升。



资料来源：华西证券

半导体材料ETF（562590）及其联接基金（A/C：020356；020357）紧密跟踪中证半导体材料设备指数，指数中半导体设备（53.7%）、半导体材料（22.9%）占比靠前，合计权重超76%，充分聚焦指数主题，均为国产替代关键环节。

科创综指ETF华夏（589000）及其联接基金（A/C：023719；023720）紧密跟踪科创综指，指数中半导体含量超38%。